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天威保变:新能源产业和输变电产业竞争优势显著

发布时间:2009-08-19    研究机构:国元证券

投资结论:我们认为未来较长的时间里公司有望保持良好的业绩增长。目前的二级市场股价较低,维持公司“推荐”的投资评级。在国家大力推进“西电东送”、全国联网以及积极发展清洁高效的发电技术装备、大力发展新能源与低碳经济的政策背景和发展趋势下,作为我国输变电产业和新能源产业的领先企业,天威保变(600550)迎来了良好的发展机遇。

盈利预测与投资评级公司今年所有订单都已签满,明年订单达产能的50%,明年没签满的原因是特高压建设后推,要为特高压预留产能。公司在投保报价时价格较高,导致今年国网招标一期和四期没有中标。由于光伏业务的投资收益大幅下滑,我们下调公司09年业绩,预计为0.81元,与2008年基本持平。我们认为公司输变电业务的业绩会平稳增长,新能源行业的业绩复苏还有待观察,但是一旦复苏,势头可能非常强劲,尤其是两个3000吨多晶硅项目投产、薄膜电池以及风电项目2010年后开始进入盈利期,公司业绩快速增长有保障,预计2010年、2011年的业绩分别为1.09 元,1.37元。目前的二级市场股价较低,维持公司“推荐”的投资评级。

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